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易算时时彩手机版下载 : 中概股收盘涨跌不一:趣头条大涨9.12%

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部分龙头股不给“上车”机会作为情的♀♀》缦虮辏券商股近期风头无两,近两个交易日涨殊♀♀∑进一步加剧。从上周五开始,券商股开始扩大这♀♀∏幅,Wind券商指数大涨9.72%,接近涨停。今日早间该♀♀≈甘大幅高开,盘中涨幅超过8%。数据显♀♀∈荆截至2019年2月22日,已有多只券商股股价较20♀♀18年低位翻倍,即便除去2018年以来上市的次新♀♀∪商股,股价自低位翻倍的券商股也为数不少。值♀♀〉米⒁獾氖牵在近期券商♀♀」闪续反弹期间,部分龙♀♀⊥啡商股涨势愈发凌厉,根本不给“上♀♀〕怠被会。如近期遭到市场爆炒的中信建外♀♀《,此前虽然连续上涨,但很少涨停,♀♀∩现芪逶蚩始封住涨停,今日早间更♀♀∈且蛔终峭!L卣魅、热点全面开花市场的强势还可以从♀♀〗期个股的普涨和板块热点的全面开花可见一斑。数锯♀♀≥显示,不仅是券商板块,今年以棱♀♀〈至2月22日,申万28个一级♀♀∫蛋蹇槿部实现上涨,无一例外。而今日早间这♀♀≈智魇平一步强化。两市下跌个股数量极少,各大概♀♀∧畎蹇橐踩线大幅上涨♀♀ L卣魉摹⒎旨B批量涨停♀♀∨J星榛褂幸桓鎏卣鳎便是带有一定杠杆的封♀♀≈级B基金容易涨停。上♀♀≈芪宸旨B大面积涨停,而今♀♀∪赵缂洌约30只分级B涨停,其中多只追踪券赦♀♀√股的分级B基金更已是连续涨♀♀⊥!L卣魑濉⑷谧视喽10连增 融资买入垛♀♀☆占A股成交额的比例已♀♀〗一成作为A股市场相对激进的杠杆力量,两♀♀∪谧式鸬娜惹榻期也快速升温。Wind♀♀∈据显示,代表做多力量的融资资金余额近期已连续10糕♀♀■交易日上升,最新达7,572.04♀♀∫谠。而从单日融资客买入的总金垛♀♀☆来看,日融资买入额已从今年初百亿量级的蒜♀♀‘平升至目前超过600亿元的水平,2♀♀≡22日已达到614.34亿元,占♀♀〉碧A股成交额的比例已近一成。特征六、可转这♀♀‘的股性突显作为兼具这♀♀‘券性质和股票性质的可转债,在股♀♀∈械呐J衅诩渫往能体现出股性,最近♀♀】勺债的情则更好的体镶♀♀≈了这一点。数据显示,当前正常交易的可转债今年以♀♀±醇负跞部实现上涨。部♀♀》挚勺债涨势惊人,如特发转债租♀♀≡去年12月底低位反弹以来,♀♀∫丫接近翻倍。中美贸易谈判锈♀♀∥势向好据新华社报道,题♀♀∝朗普宣布将推迟3月1日上调中国输美赦♀♀√品关税的计划。美国总统特朗普24日♀♀≡谄渫铺卣嘶上宣布,他将推迟3月1日上调♀♀≈泄输美商品关税的计划。另据新华社♀♀”ǖ溃第七轮中美经贸高尖♀♀《别磋商结束。2月21日至24日,习近平主席特使♀♀ ⒅泄仓醒胝治局委员、国务院副总理、中美全面经♀♀〖枚曰爸蟹角M啡肆鹾子朊拦贸易代表莱特希泽、测♀♀∑政部长姆努钦在华盛顿举第七轮中美经贸高级别磋商。蒜♀♀~方进一步落实两国元首阿根廷会♀♀∥畲锍傻闹匾共识,围绕协议文本开展谈♀♀∨校在技术转让、知识产权保烩♀♀・、非关税壁垒、服务业、农业以尖♀♀“汇率等方面的具体问题赦♀♀∠取得实质性进展。在此基础上,双方将按这♀♀≌两国元首指示做好下一步工作。殊♀♀‘大机构看后市海通策略:来日方长,不必慌张①目♀♀∏俺鱿14年底15年上半年井喷式情碘♀♀∧可能性低:价值股低估低配优势不明显♀♀。成长股泡沫化的业绩背景吴♀♀〈出现,宏微观流动性没当时充裕。②19年类似0♀♀5年,是熊末牛初的转年♀♀ J谐〉资欠褚殉鱿忠看未棱♀♀〈一段时间基本面领先指标能否企稳♀♀。如企稳,抢跑成功,否则仍可能折返回去。③♀♀∽罾止矍榫袄嗨05年下半年,市场也♀♀∈墙二退一,未来有更确定碘♀♀∧右侧回撤配置机会,来日方长,不必慌张。中信证券:封♀♀〈弹进入下半场 维持上肘♀♀・指数有望冲击3000点的判断目前♀♀∈奔浜头度上都已经过半,正式进入♀♀》吹下半场:(1)两会后3月中旬情会走向分♀♀』调整,而非一蹴而就的牛市;(2)♀♀》吹期间会有波动震荡,但♀♀〔挥υ僖孕苁兴嘉进减仓;(3)赔♀♀′置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰碘♀♀∧优质个股过渡前期涨幅解♀♀∠小的新能源车、半导体、军工等板块仍然有轮♀♀《的空间,5G、养殖板块的龙头预计还能延续,但重点应♀♀∽移到具有进一步正反馈效应的品种(如券商)、长期成♀♀〕と范ㄐ愿咭约霸诮衲暧利增速下趋势下一定碘♀♀∧抗周期性品种。各类投资者预计肉♀♀≡将以持仓或加仓为为主。维持反弹将持续至两会♀♀∏昂蟆⑸现ぶ甘有望冲击3000点的♀♀∨卸稀U猩讨と:或将触发正反馈,布锯♀♀≈后市三锦囊展望后市,中美谈判结果出炉,将延后原垛♀♀〃于3月1日的加税措施,4月中旬出炉一季报业尖♀♀〃预告之前没有明显的风镶♀♀≌点,而3月两会也会为A股提供♀♀≌策加持。目前A股可能演变成典型的资金驱动和♀♀∽晕仪炕的逻辑,在没有外测♀♀】干预的情况下,或将会形成正反棱♀♀ 。但需要关注核心指标股碘♀♀∧异动,不排除指数过快上涨引发部分“国家重♀♀∫持股机构”减仓。展望后市b♀♀‖有三条“锦囊”配置思路,供参考:第一,高封♀♀$险高预期回报思路:券商和金融IT。第二,中风险中♀♀〉仍て诨乇ㄋ悸贰>劢沽交♀♀♂。相关主题:5G/人工智能/物联外♀♀▲/工业互联网/以自动化、新能遭♀♀〈、军工航天、半导体为代表的高端制造。5G演♀♀∫铮汉笮的一条思路是沿着5G落地后应用进布局。第♀♀∪,低风险低预期收益。聚焦补涨标碘♀♀∧。申万宏源:罗马不是一天建成的1、综合♀♀±纯矗春季情演绎至今,“基本免♀♀℃回落没有预期差 + 向无风险♀♀±率下和风险偏好提升要收益”的基础不断强化,中期未♀♀〉饺面撤退时。短期内外资共振,驱动存量加仓,尖♀♀□持量暂未大幅上,市场处于动量效应较强的阶段,但租♀♀∈金推动形成了部分过度♀♀±止鄣脑て冢需关注后续证伪风险。2、罗马不是一天建斥♀♀∩的,即便是牛市也要一波一波做:量化肘♀♀「标已全面指示低性价比和拥挤解♀♀』易。春季情正处于“最好的时候”,市场集中反♀♀∮忱止墼て冢兑现强动量效应。然而,罗马不是一天解♀♀〃成的,即便是牛市也要一波一波做,市场在当前吴♀♀』置绝尘而去的概率很小。我们还有时间等♀♀〈判断牛熊分界的关键信衡♀♀∨,即便是牛市(目前我们依然认为是小概率♀♀。┪颐侵辽倩褂Ω糜幸淮稳面测♀♀〖局的机会。我们的量化指标已全面指示低♀♀⌒约郾龋ㄎ颐侵氐愀踪的三大情绪指标外♀♀‖时指示市场过度亢奋)和拥挤交易,二月底三月♀♀〕跹橹て谑谐∮兴反复仍是大概率事件。3、后市展望肉♀♀↓阶段:二月底三月初验证期利好出锯♀♀ ,市场将有所反复;三月赚钱效应收缩,但仍是♀♀】晌期,向有基本面支撑的租♀♀∈产聚焦;春季情仍是“四月决断”,♀♀≌庖淮慰赡芤彩恰芭P芊纸纭薄4、当前赚钱效应扩散♀♀∫严喽猿浞郑此时需向高景气♀♀〉囊捣较蚓劢梗而业内部也需要向逾♀♀∨质龙头聚焦。爱建证券:火热中也需一分清醒整体来库♀♀〈,节后连续两周市场大涨,♀♀∈谐∪似火热。市场情绪起伏较大是国内市场的♀♀√卣鳎从前期的悲观到现在火热也♀♀【投潭塘街堋4耸钡故切枰有一份清醒了。虽然政策环锯♀♀〕宽松,但是整个宏观锯♀♀…济下压力未改,难以有大幅上的基础,因此垛♀♀≡于上空间不宜过分乐观,做好对于收益♀♀≡て诘目刂啤5比灰惨廊蝗衔市场交易机烩♀♀♂依然较多。整体投资机会仍然是受益于政策♀♀『褪录驱动的板块和主题。节奏的把握依然重要。♀♀〔仆ㄖと:股市短期惯性上涨,预期面临验证风险1♀♀♀、上涨延续,波动加大。上周,股市继♀♀⌒上涨,成长偏强,但是蓝筹的表现也不弱。同♀♀∈保股市的波动性有所加大。从风格来看♀♀。成长和金融的表现较好,而消费和稳定的表现则较♀♀〔睢2、短期市场的乐观情绪已经到了极致。♀♀∩现埽非银金融业大涨13.5%,券商在周♀♀∥寮负跞线涨停,非银金融业大涨更多的反映殊♀♀∏短期的市场风险偏好已经到了极致。粹♀♀∮历史来看,非银金融单周涨幅在10%以上的情况♀♀。在14年以后一共出现了5次,其中4次出现在14♀♀-15年的大牛市中,伴随的情况是非银金融业♀♀×续数周的大幅上涨。而有1粹♀♀∥则出现在15年11月的下跌中续中,随后指数短期见垛♀♀ˉ,连续2个月大幅波动盘整,最后又开始锈♀♀÷一轮的下。短期无论是从基♀♀”久婊故亲式鹈胬纯矗都不支持A股重新开始新一轮的长柒♀♀≮牛市。因此,15年11月非银金融业的大幅♀♀∩险强赡芏韵衷诘氖谐「有借鉴意义,反映了市场♀♀《唐诳赡芄度乐观。在缺乏新的基本面利好因蒜♀♀∝的支撑下,未来A股继续上涨的♀♀∽枇较大,市场的波动性可能继续维持在高位。3、市场♀♀】赡芄咝陨险牵关注基本面证伪风险。从拟♀♀£初至今的这波上涨情b♀♀‖可能主要由流动性驱动,♀♀】梢苑治三个阶段:①美联储转鸽使得外资斥♀♀≈续流入。②央超预期降准提高了国内机构投♀♀∽收叩姆缦掌好。③随着股市见底,游♀♀∽屎蜕⒒Э始加杠杆买入。现在,市场情绪十分乐观b♀♀‖场外资金持续的涌入,这波流动性推动的情可♀♀∧芑菇惯性延续。但是,未来遭♀♀■量资金的入场情况应该是会远弱于15年,因为经历了1♀♀5年和18年的大幅下跌后,很多高杠杆的投租♀♀∈者都损失惨重,现在很难再有大幅持续加杠杆的♀♀∧芰ΑN蠢垂墒械某て谏♀♀∠涨还是需要基本面的配合,包括稳杠杆使得信♀♀∮弥匦吕┱拧⒅忻烂骋状锍煽蚣苄议等。而短柒♀♀≮来看,市场对于基本面的预期太过乐观。在3月份,♀♀≌庑├止墼て诙冀开始面临验证,♀♀⊥蹲收咝枰警惕基本面证伪导致市场出现大幅♀♀〔ǘ,包括:1、MSCI是否会♀♀“阎泄的纳入因子调为20%。2、信用扩张是封♀♀●能够从票据融资向企业中长期融资扩散。3、3月♀♀×交岬母母锎胧。中泰证券♀♀。呵樾鞅呒示龆ㄊ谐「叨缺韭智楸局噬鲜氢♀♀×鞫性宽松驱动下的风险偏♀♀『眯薷矗情绪的边际决定了市场修复的高度♀♀∮邢蕖;毓死纯矗本轮情起于中央经济工作会议后的主题♀♀≡甓,转向外资持续净流入带来的蓝筹股溢价♀♀。再推向近期的风险偏♀♀『萌面回升,是一轮典型的估值修复情。♀♀〈邮谐”硐掷纯矗传统周期板块的表现弱♀♀∮谙费、成长,这说明市♀♀〕〗灰字飨叩娜匀灰匀醮碳の主。♀♀∫环矫嫒鄙倨笠涤利强改善的预期,另一方面,经尖♀♀∶复苏预期弱叠加流动性宽松预期,造就了主题♀♀♀投资活跃的局面。情绪或者说信心的变化是决定♀♀∈谐〉撞坎ǘ的核心因素。从本轮情的表现来库♀♀〈,涨得多的品种主要有两♀♀±啵一类是业绩利空出尽后的超跌反弹,一类♀♀∈怯巫蚀动的题材投机。而♀♀《嗍个股的反弹属于合理的估♀♀≈敌薷础3了流动性宽松,中美贸易缓和的预柒♀♀≮也是助推本轮修复情的关键因素,垛♀♀▲随着这些预期不断被市场消烩♀♀’,在没有基本面支撑的背景下,情锈♀♀△的边际决定了市场修复的高度♀♀∮邢蕖6唐诮鹑凇5G等热点业肉♀♀≡将代表市场最高的风险偏好,中期配♀♀≈盟悸飞希建议重点关注一季报有望斥♀♀‖预期、基本面有保障碘♀♀∧个股,如军工、半导体、工程机械、部分医药以及农业扳♀♀″块等。需要关注的风险主要有几点:一是产业资♀♀”镜募醭盅沽φ在随着股市好转而提升;二是年报/一♀♀〖颈ǖ囊导ǚ缦杖孕枇粢猓蝗是海外经济数据烩♀♀◎将对全球风险偏好形斥♀♀∩压制。联讯证券:券商启动,带动沪指加速向 ♀♀2900 区域靠拢1 月份的反弹更多是由于大金融、大♀♀∠费中的食品饮料、休闲服务等个别板库♀♀¢超跌反弹,以及双节氛围碘♀♀∧助推;春节后上则是由于仓吴♀♀』回补,以及以OLED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会则在于社融数据超预期,这也是沪指突破 2700 点后,迈向 2900 点中级别阻力区的最有力度的利好支撑。上周五券商情的启动助力沪指站上 2800 点,后续有望加速向中级别阻力 2900 点区域靠拢,而大级别阻力 3000-3250 点阻力较大,该区域也是 2018 年股指运的中位数区域,熊牛转在突破该位置后才能提及。配置上给出几个建议:(1)券商板块有望成为后续引领情上涨的主力。在政策红利持续释放以及券商业绩存在改善预期的情况下,券商情有望持续推进。(2)权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银业绩形成支撑,大金融依旧值得坚守。另外,预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。(3)主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。方正证券(维权):再论2012年春季躁动与终结整体而言,在经历了2018年估值大幅度下之后,目前全部A股的估值水平处于历史底部,但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善,触发估值的提升,因此,2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬,届时将公布一季度经济数据,可以观察一季度社融总量和结构的变化,持续程度决定本轮反弹成色,政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露,市场关注点将回到业绩层面。在此之前,估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导,引发经济阶段性触底,先指标和业绩确认改善,大概率出现在今年四季度。广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商,随着财报季来临关注“逆周期”新基建5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:凌辰 SF179 中央政治局会议首提金融供给侧结构性改革,释♀♀♀♀♀♀》帕耸裁葱藕牛颗炫刃挛偶钦 蒋梦莹 来源:澎赔♀♀♀♀∪新闻2月22日,中央召开了一次对金融业至关重♀♀♀∫的会议:中共中央政治锯♀♀≈就完善金融服务、防范金融风险举第十三次集体学习♀♀♀。习近平总书记在主持学习时强调,要深化对光♀♀→际国内金融形势的认识,正确扳♀♀⊙握金融本质,深化金融供糕♀♀▲侧结构性改革,平衡好稳增长和防风镶♀♀≌的关系,精准有效处置重点菱♀♀§域风险,深化金融改革开放,遭♀♀■强金融服务实体经济能菱♀♀ˇ,坚决打好防范化解包♀♀±金融风险在内的重大风险攻坚♀♀≌剑推动中国金融业健康发展。虽然此前时任砚♀♀‰研究所所长、现任央货币政策司司长♀♀∷锕峰曾在2017年提出过“金融供♀♀「侧结构性改革”,但这一♀♀「拍畛鱿衷谥醒胝治局♀♀〖侗鸬幕嵋樯匣故峭芬淮巍!敖鹑诠┾♀♀「侧结构性改革”在如此高规格的会议上扁♀♀』提出来,向金融业释放出了什么信号?淡化“♀♀∪ジ芨恕被毓斯去两年,2017拟♀♀£4月25日,中央政治局召开会议就维护国♀♀〖医鹑诎踩进第四十次集体学习,将维烩♀♀・国家金融安全提升到了“治国棱♀♀№政的一件大事”;2018年4月2日,中央财经委员烩♀♀♂召开第一次会议,提出金融去杠杆进入新阶段,在顶♀♀〔闵杓撇忝媸状翁岢隽恕敖峁剐遭♀♀∪ジ芨恕保2018年7月31日,中共中央政治局召♀♀】会议部署下半年经济工作,会议要求,坚斥♀♀≈实施积极的财政政策和稳♀♀〗〉幕醣艺策,把防范化解金融风险和服务实题♀♀″经济更好结合起来,坚定做好去杠♀♀「斯ぷ鳎把握好力度和节奏。从♀♀±次会议可看出,“去杠杆”的♀♀〗巧经历了一次次“蜕变”,到目前或已完成其阶段性♀♀∪挝瘛2月25日,银保监♀♀』岣敝飨王兆星在国务院新闻发布会上表示,♀♀〗峁剐匀ジ芨舜锏皆て谀勘辍=两年,银业累计处置不良♀♀〈款3.48万亿元,为新增信贷投放及时腾出空间♀♀。有效支持了实体经济融资♀♀⌒枨螅唤立债委会1.9万家,其肘♀♀⌒,帮扶企业4854家;签订债转股♀♀⌒议金额超过2万亿元,落地金♀♀《6200多亿元。受约束后的影子银规模意♀♀〔已显著下降。国际评级♀♀』构惠誉估计,中国影子银资产已自2017年占名义GD♀♀P 约70%的峰值收缩至2018年的6♀♀0%以下,预期今年将进一步下降至GDP♀♀〉50%左右。随着影子银活动的缩减,银♀♀√逑低飧芨说奶嵘速度也显著放缓,银与非银金肉♀♀≮机构 之间的传染风险♀♀∫嘣谙陆怠A硪环矫妫2018年下半年以来,面对粹♀♀№综复杂的外部经济形势,“稳就业、稳金♀♀∪凇⑽韧饷场⑽韧庾省⑽韧蹲省⑽仍て凇扁♀♀〕晌了经济工作的重点。面♀♀《孕挛侍庑绿粽胶屯獠炕肪车谋浠,提高金融服务、封♀♀±范金融风险,深化金融供给侧结构性改革的重意♀♀―性愈加凸显。德国商业银高级经尖♀♀∶学家周浩向澎湃新闻分析指出,此次提出金融供给侧机♀♀」剐愿母铮算是标志着去杠杆已经过去一个解♀♀∽段。资管新规的出台也就意味着将金融去杠杆正式化、♀♀〕L化,在稳增长的前提下,再强调去杠杆,也♀♀』岣市场释放出混乱的信♀♀『拧5鼻白芴甯芨寺室膊换嵩趺聪骡♀♀〗担还是需要把更多功夫下在优化结构上。结光♀♀」失衡待破解从结构来看,金融业到底算多还算少b♀♀】据国家统计局数据显示,2018年中国金融业增加肘♀♀〉占GDP的比例为7.68%,较2015年的峰值8.44%有所镶♀♀÷降,但也仍处于历史高位。横向比较来看,据美国经济♀♀》治鼍郑美国2017年的这一殊♀♀↓据为7.5%,离中国较近的日本,近十年这一数据都♀♀∨腔苍4%-6%(据日本内阁府数据)。肘♀♀⌒国金融四十人(CF40)高尖♀♀《研究员张斌表示,金融供求失衡局面长期持续,具体扁♀♀№现为,中国金融业增加值与GDP占♀♀”瘸出发达国家水平,企意♀♀〉抱怨融资难和融资贵,这些现象♀♀《加虢鹑诜务的供求不匹配有关。供求匹配的♀♀〗鹑诜务大路走不通,于殊♀♀∏实体部门和金融中介通光♀♀↓绕道的方式满足新的需求变化。在当前形势下,要扁♀♀。持经济增长,推动经济结构的转变,锈♀♀¤要从金融业的转型入手,改变金♀♀∪谧试磁渲玫幕制,这不仅是租♀♀∈源配置和经济结构调整的需要,也是金融业自身封♀♀、展的需求,更是减轻社会负担、增加收入的必要之举♀♀♀。中国人民银货币政策司司长孙国峰在今年1月库♀♀’发在中国金融杂志上的《货币政策回顾与展望》一文♀♀≈幸嗲康髦赋觯中国经济运主要矛盾仍然♀♀∈枪└侧结构性的,深入推♀♀〗供给侧结构性改革和高质量发展是实♀♀∠帧傲礁鲆话倌辍狈芏纺勘甑母本之策。要坚持以供给♀♀〔嘟峁剐愿母镂主线,结光♀♀」调节不好,容易导致有限的金融资源都沉淀在♀♀∥扌率的领域,总量上也调控不好♀♀ R虼耍需进一步发挥货币政策的结构优化作♀♀∮茫创新货币政策工具,以供给侧结构性改革为主线,落♀♀∈岛媒鹑诜务实体经济各项政策措施。当前金肉♀♀≮领域供求关系出现怎样的失衡?张斌指出♀♀。具体来看,满足居民部门金融资产配置需要的并非高于♀♀∫存款更高风险和收益配♀♀”纫约熬哂醒老保险功能的金融产品,而是利率赦♀♀≡高、刚性兑付的短期理财产品;满足企业高风险活动融资需求权益融资有限,大量融资还要来自传统银贷款和影子银业务;满足政府主导基建项目融资需求的低成本、长期债务融资和权益融资工具有限,大量融资还要来自统银贷款和影子银业务。标普全球评级认为,中国地方政府的隐性债务规模可能高达40万亿元人民币(约合6.0万亿美元)或更多。要遏制地方政府隐性债务激增,首先要清楚地方政府的存量隐性债务规模以及地方政府的偿还能力,这座债务“冰山”的背后蕴藏着巨大的信用风险。可见,去杠杆虽然取得阶段性成绩,但若结构无法得到优化,金融风险将再度积聚。破解金融供求失衡的局面,张斌认为应有针对性地金融补短板,建立明确、专业的问责机制,这将涉及到金融产品、市场和金融基础设施方面的调整。短期而言,他的建议是,推动以REITs(不动产投资信托基金)为代表的,能带来现金流的长周期、标准化基础金融资产,为居民部门提供中长期金融投资工具;推动税收优惠的个人养老金账户发展;提高地方政府债务限额,提高国债和地方政府债在政府总债务中的占比,拓宽和规模基础设施建设融资渠道。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 2019年楼市再次反转?作者:王德培 简介:遭♀♀♀♀♀♀≮中央政策帮助打压房价,地方政府想方设法放松调控b♀♀♀♀‖而房地产税又暂时尚未出台之时,2019年可以说是一糕♀♀♀■适当的时间窗口。房地产业底层♀♀〉穆呒、未来市场的格局♀♀ ⒉聘淮丛斓那动,都在悄然改变着♀♀ Bナ性俅巫向?楼市时刻牵动人心,更何况出现菱♀♀∷若干个神逆转。一个是去年上半年抢房,逻辑是买♀♀〉骄褪亲到;下半年退房b♀♀‖售楼处成降价维权主场♀♀♀。另一个是“千亿俱乐部”扩容至31家房柒♀♀◇,而房企却裁员降薪瘦身,哭着喊着“♀♀』钕氯ァ薄8陡起波澜碘♀♀∧是调控政策。2018年内累计各项调控政策多达450次♀♀。成为历史上房地产调控最密集的一年,却在锯♀♀∴离年终的最后一周,菏泽♀♀∪∠新房限售,打响松绑调控第♀♀∫磺埂K嬷限购、限贷、限售♀♀♀、限价的层层封印被一一揭开:广♀♀≈萑∠公寓、商住限购,住宅价格松动,网签限价提糕♀♀∵;深圳下调首套房利率;珠海限购放松,赦♀♀$保缴纳年限缩短;杭州允许♀♀⊥獾毓悍咳瞬菇缮绫#槐♀♀”京土拍取消限价措施;天津将自持住宅♀♀〉髡为可售住宅。今年春节过后又传♀♀〕觯合肥已有十多家银确认♀♀∪洗不认房;佛山部分区域买房,最低首付2成……如涟溻♀♀◆般扩散,如星火般燎原,市♀♀〕∩瞎赜2019年放松房地产调控的预期尖♀♀”速升温。这也引发了人们♀♀⌒闹械囊陕牵郝ナ薪再一次重蹈历史覆辙?今镶♀♀ˇ不同往日确实还有很多人,留恋着房地产盛砚♀♀$的奏章未停,依然向往短平快♀♀ ⒏咧茏的旧时光,但业底层的逻辑、未♀♀±词谐〉母窬帧⒉聘淮丛斓那动b♀♀‖都在悄然改变着。仅从政测♀♀∵上看,房贷租金抵个税终于落地;住封♀♀】租赁资产证券化领域的首份政策文尖♀♀〓出台;全国不动产登记工作,进入♀♀∪面运阶段;土地管理法、城市房地♀♀〔管理法迎来修订,农地改革进一步释放♀♀『炖,一切都在“积小拐成粹♀♀◇直”。在2018年12月这♀♀≠开的中央经济工作会议提出的今年的重要♀♀」ぷ髦一,“要构建房地产市场♀♀〗】捣⒄钩ばЩ制”;一个月后的1月21日,在省部♀♀〖吨饕领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风镶♀♀≌专题研讨班开班时提出,“要稳妥殊♀♀〉施房地产市场平稳健库♀♀〉发展长效机制方案”。从“构建”到“稳妥实施”♀♀。或意味着某种突破与进展。而当下所谓的“放松”b♀♀‖不过是在努力寻找一个量尖♀♀≯平衡点,即既保证房地产正常交易健康发展b♀♀‖又保证房价处于合理区间♀♀∥⒎震荡。而这,就要讲究调控艺术了。楼市新格♀♀【衷诖饲樾蜗拢房地产市场的分化将愈封♀♀、明显,已经不能用一个词来简单描述概♀♀±ㄈ国的房地产了。具体将扁♀♀№现如下特征:1. 新房与二手房价格分化,♀♀⌒路俊凹嵬Α保二手房价格持续下跌。事实上♀♀。新房与二手房最大的差别不是新锯♀♀∩,而是决定价格的机肘♀♀∑不同,前者有政策帮肘♀♀→“限价”,后者已完全市场化,更拟♀♀≤反映真实的市场状况。在2018年上半年,尚斥♀♀■现一二手房价格倒挂现♀♀∠螅坏下半年之后,二殊♀♀≈房价格开始出现转折,相比新房的相对“坚挺”,二♀♀∈肿≌价格涨势明显弱了许多♀♀。以二手房交易为主的一线城市♀♀『筒糠侄线城市二手房价格指数♀♀「是频频回落。如北京,在二手住宅成交均价连续上♀♀≌9年后,2018年全年二手住宅成♀♀〗痪价首次出现同比下跌的♀♀∠窒螅二手住宅交易的单套平均价格约为438万元,解♀♀∠2017年减少34万元。2. 城市加速分化♀♀。一二线城市房源依然抢手,三四线城市的楼市重归♀♀〖啪病R桓龀鞘械姆康夭市场与这个城市的经♀♀〖梅⒄棺纯鱿⑾⑾喙亍R欢线城市♀♀≌季莸卦涤胝经优势,聚集了资源、资金和♀♀∪肆鳎经济发展水平领先全♀♀」或周边,而土地供应相对稀肉♀♀”,因此,需求决定了一线城市京沪深房价居高不镶♀♀÷,区域中心城市如成都、武汉和♀♀≈厍斓确康夭市场仍处于♀♀≡龀て凇6匀四线及以下城市而言,过往两年楼市的火♀♀”,一方面受益于一二线城市价格上涨形成的洼地效逾♀♀ˇ,另一方面源于货币化棚改等去库粹♀♀℃政策效应。棚改的资金来源主要是央的PSL(抵押补充粹♀♀←款),国开再向地方投封♀♀∨,地方政府运用这一资金进棚改,可见棚户氢♀♀▲改造货币化安置不仅是♀♀∽》恐贫确矫娴囊恢执葱拢更是基础货币投放♀♀〉囊恢执葱拢也是货币传导机制的创新,相当于在♀♀⊙胗胫行〕鞘蟹康夭市场之间架设了专门的货币♀♀⊥斗徘道,起到了货币♀♀≌策定向宽松的效果。如今在价格洼地镶♀♀∴对填平、棚改货币化安置逐步退出、♀♀「鞯2019年棚改目标“腰斩♀♀♀”的背景下(山西从12.52万套下调至3.♀♀26万套,河南从50万套下调至15外♀♀◎套,四川从25.5万套镶♀♀÷调至15万套),三四线城市房价涨速或将♀♀』芈洌而此预期将导致投资租♀♀∈金从三四线离场,进一步让三四线城殊♀♀⌒陷入萎靡。就此而言b♀♀‖对地方政府来说,与其♀♀∥房地产市场以及土地财政忧心b♀♀‖为如何放松房调政策挖空心思,不如在新一轮中光♀♀→城市格局大调整中,抢占新的地缘♀♀∮氲匚弧3. 房企持续分化,♀♀×头企业领跑,中型房企狂追,小型房企生粹♀♀℃空间趋小,徒留感慨“地产一梦二十年,醒衡♀♀◇已是江湖远”。房地产业经历黄金20年,♀♀ 肮婺!倍字始终是房企斥♀♀∩长之路上的咏叹调。随着房地产碘♀♀△控持续深入,融资渠道收紧,二八定律展现得越来越♀♀∠拭鳎业集中度大幅提升,市场竞争格局基♀♀”救妨,房企在加杠杆追求规模竞这♀♀※的游戏中座次已明,资源解♀♀▲一步向龙头房企聚集。2018年千亿房企总数达31家♀♀。较2017年新增13家,规模型房企凭借广泛的布局和锈♀♀≯厚的资金实力,市场份♀♀《钤嚼丛礁撸如碧桂园、万科、衡♀♀°大稳居前三宝座,形成第一梯队♀♀。2018年全年销售业绩均超过6000亿遭♀♀―。而中小房企则陷入融资难、融资成本高的困境b♀♀‖面临崩盘与退市的生死抉择,经历降价♀♀ ⒉迷薄⒙艄傻淖跃取H缟鲜8年的中弘股份扁♀♀』深交所摘牌,成为首家因股价连续低于面值而♀♀”磺恐浦罩股鲜械墓司,压倒它的正是超过百♀♀∫谠的逾期债务。同时,规模房企转攻为守,进多元转锈♀♀⊥,转赛道,寻求新的业绩增长点,犹如多米诺骨赔♀♀∑被推倒,如万科探索教育、养老、冰雪假期♀♀。以及新的业务格式(工业办光♀♀~室);碧桂园在2019年会上竟将自♀♀〖憾ㄎ怀伞拔全世界创♀♀≡烀篮蒙活产品的高科技综合性企业”。市场有♀♀≡げ馊衔,未来房地产企业至少会减少1/3。垛♀♀≡艰难生存的中小房企垛♀♀▲言,要么下沉到四五六线斥♀♀∏市,要么在一二线城市的边缘位置,或者在当地城市里♀♀》⒒颖镜刈试从攀疲跟全国性房企合作♀♀。为大企业提供前期拿地资源等支持。4.♀♀ 房地产市场终将分化为商品房与租房两糕♀♀■市场。一直以来,中国居民对产权房一往情深,♀♀〖仁怯衫匆丫貌话捕ǜ械恼凵洌也是归属感、安全♀♀「小⒌匚唬以及教育、医疗、赦♀♀$区服务都建立在房产基♀♀〈≈上。在中国城市家庭总♀♀∽什配置中,房产占比高达77♀♀.7%。而为了产权房,催生了一幕幕买房众生相。拟♀♀£轻人不仅要掏空双方父♀♀∧浮⒁爷奶奶、外公外婆的“六个钱包”♀♀〈粘龉悍渴赘叮自己也要付出未来20年甚至30年的青春;甚至推出接力贷,还贷年龄最高可至80周岁,买房似乎成了人生的全部投注。随着“租购同权”以及确立“多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度”,租赁市场风渐起。土地出让明确租赁地块,长租公寓在“爆仓”中新生,就连个税申报也搁置争议,租客房租个税扣除不用申报房东信息,再加之90后、00后等新生代的观念转变,待到租赁法律制度真正到位完善,商品房与租房的分化也将水到渠成。2019是适当的时间窗口在金融危机低谷之年,资产价格下跌,资金价格上升。根据德意志银统计,2018年以美元计价的全球资产,累计负回报的占比高达93%,是1901年有统计以来的第一年,甚至比1929年大萧条时期还要差。简单地说,资产负回报就是资产价格出现下降,在资产持有人眼里就是财富损失。而在资产属性更好的上海,房产的流动性开始急剧下跌,卖房的平均周期在115天,还不算后面交易过户的时间,中介甚至会告诉挂牌者做好9个月拿到钱的准备,很显然,房产作为最快可以变现的商品,其钱的时间已经拉长。与此相反,资金价格却在上涨,一个直观表现就是企业融资、个人贷款更为困难,也正因此央接连动用准备金工具改善市场流动。如何对待资产价格和资金价格,取决于怎么看待危机,以及对危机所处阶段的判断。事实上,资产价格下跌可看作是投资机会和潜在的盈利,一旦走出危机,资产价格还将上涨。综上所述,房地产走出大调整、大分化趋势,是否出手还要根据个人情况而定。但总体而言,在中央政策帮助打压房价的大背景下,在地方政府感觉难受又想方设法放松调控的情况下,而房地产税又暂时尚未出台之时,2019年可以说是一个适当的时间窗口。(作者系中国经济体制改革研究会副会长、福卡智库首席经济学家)责任编辑:鲍一凡

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